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波音历“劫”对手洛克希德马丁为何笑不出来?

时间:2019-04-29

  洛克希德马丁公司和波音公司将分别于周二和周三发布报告,本周主要的国防和飞机制造商将成为关注的焦点。

  对于那些希望留住客户和股东的公司来说,信任是一个大问题,而英国航空要重建这些关系似乎还有很长的路要走。

  在过去六个月发生两架飞机坠毁事件,使MAX计划受到密切关注后,投资者可能正焦急地等待波音就飞机订单和产量提供更清晰的信息。

  波音股价一个月前曾达到440美元上方的高点,但上个月下跌了约14%。尽管该股在三月份埃塞俄比亚航空公司坠机事件后下跌,但并没有达到很多人预期的水平。与此同时,370多架MAX飞机的机群全部停飞,一些航空公司正在讨论取消未来的订单。这意味着,投资者可能会对BA在2019年剩余时间的财务状况产生诸多疑问。

  从盈利中考虑的最大问题是,这些取消订单是如何影响BA的订单流的。他们预计会有更多的航班取消,还是会相对较快地扭转局面?他们未来的订单期望是什么?

  可以说,它甚至比金融冲击更为复杂。即使BA在今年某个时候再次让这架飞机投入商业服务,它也可能面临来自航空公司和乘客的阻力,这些航空公司可能不愿让这架飞机恢复正常飞行。BA的高管可能会被要求解决这些问题,并更新飞机的修复方案。

  据《华尔街日报(博客微博)》报道,波音首席执行长穆伦伯格(Dennis Muilenburg)最近承认,波音对坠机事件负有部分责任,公司需要修复关系。“我们知道每一个登上我们飞机的人都信任我们,”梅伦伯格说。“在未来的几周或几个月里,我们将尽一切可能,从航空公司客户和飞行公众那里赢得并重新赢得信任和信心。”

  对于那些希望留住客户和股东的公司来说,信任是一个大问题,而BA要重建这些关系似乎还有很长的路要走。有利的一面是,该公司有着悠久而成功的历史,而且飞机的安全性可能达到了前所未有的高度——至少在发生重大坠机事故时是这样。BA还拥有庞大的客户网络,相对而言,这些客户依赖于BA的飞机,而主要竞争对手寥寥无几。看看这家飞机制造商如何在未来的动荡道路上航行,将是一件有趣的事情。

  早在第一季度初,也就是BA客机发生第二次坠机之前,从商业角度看,BA看上去相当健康。在2018年首次实现1000亿美元营收后,该公司预计2019年每股收益将在19.90美元至20.10美元之间。

  该公司还表示,其商用飞机业务去年交付了创纪录的806架飞机,预计2019年交付量将攀升至895架至905架。该公司表示,今年商用飞机的总收入将在645亿美元至655亿美元之间。这可能是该公司最新指导意见中需要关注的关键数字,尤其是考虑到上季度的电话会议,BA航空表示,预计到2019年,737 MAX将占737总交付量的约90%。

  据MarketWatch的数据,考虑到未来5年英国航空收入的三分之一预计将来自于这一上限,所有这些都是未知数。737项目是该公司迄今为止最大的商业航空项目,本月早些时候,英航表示,到4月中旬,它将“暂时”将737的月产率从52架飞机削减至42架,以弥补目前737 MAX停运的原因。波音在一份声明中表示,这将使该公司“专注于软件认证,并让MAX恢复飞行”。

  即使修复方案最终获得了美国联邦航空管理局(Federal Aviation Administration)的批准,也并不一定意味着英航已经脱离险境。就在上周,美国航空公司(AAL)表示,将把取消737 MAX的航班延长至8月19日。

  根据第三方分析师的预估,BA公布业绩时,经调整后的每股盈馀(EPS)料为3.23美元,低于上年同期的3.64美元,营收为235.1亿美元。这一收入将较上年同期增长0.6%。

  本月早些时候,波音报告称第一季度交付了149架商用飞机。这与分析师预期的下降相符,但也反映出737的交付量较第四季度下降了近50%。

  今年一季度,BA共交付149架飞机,低于去年同期的238架和184架。第一季度737架飞机共交付89架,较第四季度173架下降49%,低于去年同期的132架。其他商业船只的交付量也有所下降。今年第一季度,飞机订单总量降至95架,低于去年同期的180架。

  期权市场暗示,在即将发布的业绩报告前后,股价将有4%左右(合15.50美元)的上下波动。截至周四上午,隐含波动率为30%。

  从4月26日的单周到期情况来看,看涨成交量一直集中在380和385次,看跌成交量则最重,分别为360和355次。

  注:看涨期权代表在一段时间内以预定价格购买标的证券的权利,而非义务。看跌期权代表在一段时间内以预定价格出售标的证券的权利,而非义务。

  考虑到波音公司的所有戏剧性事件,洛克希德·马丁公司(Lockheed Martin)的收益可能会在周二早些时候公布的财报中有所损失。总的来说,航空航天和国防类股过去12个月处境艰难,LMT也未能幸免。虽然该股今年迄今上涨,但同比下跌。

  研究公司CFRA在最近的一份报告中说,航空领域的增长,包括F-35交付量的增加,以及导弹系统和空间系统的增加,都可能在今年推动LMT的发展。在财报电话会议上,我们可能要注意的是,到目前为止华盛顿特区的新氛围中,任何高管都有可能提供一些信息,现在控制了众议院。CFRA指出,这一进展让一些投资者担心可能的国防预算限制。

  其他几个需要考虑的因素包括,近期美元走强是否对外国对LMT产品的需求产生了影响,以及美国企业是否看到了这种影响/中国关税的情况。

  据第三方市场分析机构consensus估计,洛克希德马丁公司(Lockheed Martin)调整后的每股收益预计为4.34美元,高于去年第一季度的4.02美元。收入预计为125.2亿美元,同比增长7.6%。

  期权市场暗示,在即将发布的业绩报告前后,美国股市将朝着上述两个方向波动3.5%左右(合10.80美元)。截至周四上午,隐含波动率为第19个百分点。

  从4月26日的单周到期来看,看跌交投清淡,但在312.50和315次打击中最为活跃。

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